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你是否曾思考：為什麼美國國債被譽為「全球最安全的投資」？

在全球經濟動盪不安的時代，美國國債 (US Treasury Bonds) 經常被媒體提及，彷彿是金融市場的定海神針。但究竟什麼是美國國債？為什麼它能吸引全球目光，甚至被視為避險投資的首選？而近期，美債市場又為何因政策變化而劇烈波動，甚至影響到你我的日常生活？

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這篇文章將帶你深入淺出地了解美國國債的本質、其收益率 (Yield) 如何反映經濟前景，以及近期市場動態背後的故事。我們會一起探討投資美國國債的多元管道和策略，讓你即使不是財經專家，也能輕鬆讀懂這個全球金融體系的基石。

美國國債：全球金融體系的基石與多樣面貌

想像一下，美國政府就像一家需要資金運營的公司。為了維持政府開支、償還舊債或推動基礎建設，它會向大眾借錢，而發行的借款憑證就是我們所說的美國國債。由於背後有全球最強大的經濟體——美國政府的信譽作擔保，美國國債被普遍認為是全球最具信用保證及流動性的債券之一，也是許多尋求穩定被動收入和平衡風險的投資人眼中的「避風港」。

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美國國債並非單一產品，它依據不同的借款期限，可分為幾種類型：

• 短期國庫債券 (Treasury Bills / T-Bills)：
  • 期限：通常在一年以內，如4週、13週、26週、52週。
  • 特性：不派息，以折價方式購買（例如用98美元買到面值100美元的債券），到期時收回票面金額。這種方式讓它更像一種短期借貸工具。
• 中期國庫票據 (Treasury Notes / T-Notes)：
  • 期限：通常在十年以內，常見的有2年、3年、5年、7年、10年。
  • 特性：每月發行，每六個月派息一次。其中，10年期美國國債的收益率，是市場上觀察美國經濟和利率預期的重要指標。
• 長期國庫債券 (Treasury Bonds / T-Bonds)：
  • 期限：十年至三十年，例如20年、30年。
  • 特性：每月發行，每六個月派息一次。到期時，會支付票面價格和最後一期的利息。
• 美國國庫抗通脹債券 (Treasury Inflation-Protected Securities / TIPS)：
  • 期限：通常為5年、10年或20年。
  • 特性：每六個月派息一次。最特別的是，它的本金會隨通脹或通縮進行調整。換句話說，當通貨膨脹上升時，你的本金也會跟著增加，有助於保護你的購買力。

這些不同類型的美國國債，為投資者提供了多樣的選擇，無論是想短期停泊資金、追求中期穩定收入，還是希望長期對抗通脹，都能找到合適的工具。

為了更清晰地了解不同類型美國國債的特性，以下表格將其主要特點進行了歸納整理：

國債類型	主要期限	派息方式	主要特性
短期國庫債券 (T-Bills)	1年以內	不派息 (折價購買)	短期流動性工具，到期收回票面金額
中期國庫票據 (T-Notes)	2-10年	每六個月派息	市場重要指標 (10年期)，中期穩定收入
長期國庫債券 (T-Bonds)	10-30年	每六個月派息	長期投資，固定收益
抗通脹債券 (TIPS)	5-20年	每六個月派息	本金隨通脹調整，保護購買力

收益率：洞察美國經濟與政策的晴雨錶

當我們談論美國國債時，收益率 (Yield) 絕對是無法迴避的核心概念。簡單來說，收益率就是你投資美國國債所能獲得的回報率。它不僅反映了市場對美國經濟和財政狀況的看法，更是衡量債券吸引力的關鍵指標。

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那麼，收益率是如何計算的呢？最常用的指標是到期收益率 (Yield to Maturity, YTM)，它考慮了債券的購買價格、票面利率、到期時間以及利息支付等所有因素，來估計如果你持有債券直到到期，能獲得的年化報酬率。舉例來說，如果你以低於面值的價格買進一檔債券，那麼你的到期收益率會比票面利率高；反之，如果你以高於面值的價格買進，到期收益率則會較低。

這裡有一個非常重要的關係，你一定要記住：收益率與債券價格呈負相關。

• 當收益率上升時，意味著市場對這檔債券的回報要求變高，因此債券的市場價格會下跌。
• 當收益率下跌時，代表市場願意接受較低的回報，所以債券的市場價格會上漲。

為了更直觀地理解收益率與債券價格的負相關性，以下表格展示了這種關係的簡要總結：

市場情況	債券收益率	債券價格	投資者行為
市場要求高回報	上升	下跌	拋售現有低收益債券，尋求新發行高收益債券
市場願意接受低回報	下跌	上漲	追捧現有高收益債券，鎖定較高回報

這就像蹺蹺板一樣，一邊高，另一邊就低。影響收益率的因素很多，包括通貨膨脹預期、市場利率（特別是美國聯儲局的政策利率）、債券的剩餘期限以及供需關係等。當美國聯儲局加息時，新的債券會以更高的票面利率發行，導致市場上現有債券的吸引力下降，其價格就會下跌，進而推高其收益率；反之，當聯儲局暫停加息或減息時，收益率的升勢通常會趨緩甚至下跌。

影響美國國債收益率的關鍵因素包含：

• 通貨膨脹預期：當市場預期通脹上升時，投資者會要求更高的收益率來彌補未來購買力的損失。
• 美國聯儲局政策利率：聯儲局的聯邦基金利率決策直接影響市場基準利率，進而牽動包括國債在內的各類債券收益率。
• 債券剩餘期限：通常期限越長的債券，其收益率波動性越大，也可能因長期不確定性而要求更高收益。
• 市場供需關係：當市場對美債需求增加（例如避險情緒升高）時，收益率會下降；反之，當需求減少（例如資金流向風險資產）時，收益率則會上升。
• 全球經濟前景：經濟增長放緩或衰退預期會促使資金流向避險資產，推低美債收益率；而經濟樂觀則可能推高收益率。

美國國債的收益率變化，對股市也有著複雜而關鍵的影響。近期，美股與10年期美債收益率就呈現出負相關的趨勢，這通常意味著當投資者對經濟前景感到擔憂時，會轉而投入被視為更安全的美國國債，推高其價格並壓低收益率，同時可能導致股市下跌。反之，當經濟樂觀時，資金可能從債券流向股市，推高股市而推升債券收益率。

政策衝擊下的美債市場：從貿易戰到利率震盪

美國國債市場不僅是投資的避風港，更是宏觀經濟政策的敏感溫度計。近年來，我們見證了唐納·川普 (Donald Trump) 政府的關稅政策如何在全球引發貿易戰，進而對美國國債市場帶來劇烈震盪。你或許會問，關稅政策跟美國國債有什麼關係呢？

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當川普政府對進口商品徵收高額關稅時，市場普遍認為這會增加企業成本、抑制全球貿易，最終可能拖累經濟增長。這種不確定性和對經濟前景的擔憂，導致投資者開始拋售美債，要求更高的風險溢價，結果就是美債收益率飆升。

這種收益率的飆升，帶來了一系列的連鎖反應：

1. 政府財政壓力增加：美國政府未來發行新債時，需要支付更高的利息，這會直接增加政府的利息支出，影響國家預算。
2. 推高消費貸款利率：你或許會發現，你的抵押貸款 (Mortgage)、信用卡利率，甚至是汽車貸款，都可能因為美債收益率的上升而變貴。這是因為許多消費貸款的利率，都是以美債收益率作為基準進行定價的。
3. 商業借貸成本上升：企業向銀行借錢的成本也提高了。這會抑制企業投資，可能導致經濟增長放緩，甚至影響就業市場，因為企業可能會減少擴張或招聘。
4. 銀行放貸更謹慎：面對更高的借貸成本和潛在的經濟風險，銀行可能會趨於謹慎，收緊放貸標準，進一步影響市場流動性。

市場的這種反應，甚至對政策制定者產生了反向的壓力。當美債收益率在短時間內大幅飆升，暗示市場對其政策缺乏信心時，川普政府也曾因此暫停對非中國國家徵收高關稅，這顯示了金融市場對政府宏觀經濟政策的強大制約力。

這種市場波動，也讓人聯想到2022年英國利茲·特拉斯 (Liz Truss) 政府的「迷你預算案」所引發的英債拋售潮。兩者都有相似之處：政府推出的財政政策，在市場看來缺乏可信度或可能導致財政失衡，進而引發投資者恐慌性拋售，推高債券收益率。

值得一提的是，中國作為美國國債的第二大持有人（僅次於日本），其動向也備受關注。在貿易戰時期，市場曾討論中國是否會拋售美債作為反擊。然而，分析普遍認為，大規模拋售不僅會導致中國自身持有的美債貶值，更可能引發全球金融市場動盪，對中國自身經濟的傷害可能更大，因此這種極端手段並非首選。

投資美國國債的多元管道與穩健策略

了解了美國國債的特性和市場影響後，你可能會想：那我要怎麼投資美國國債呢？別擔心，現在的管道非常多元，無論你在世界哪個角落，都有機會參與其中。我們甚至可以將美國國債與其他國家債券進行比較，看看它的吸引力。

在決定投資美國國債前，建議您考量以下幾點以確保投資策略符合您的需求：

• 投資目標與期限：您是尋求短期資金停泊、中期穩定收益，還是長期抗通脹？不同的目標會影響您選擇的國債類型和投資策略。
• 資金流動性需求：您是否需要隨時取用資金？直接購買債券可能流動性較低，而透過ETF或代幣化平台投資則通常提供更高的交易靈活性。
• 稅務考量：作為非美國居民，您可能需要了解相關的海外投資稅務規定（例如預扣稅），這會影響您的實際收益。建議諮詢專業稅務顧問。
• 匯率風險：若您使用非美元資產投資美國國債，需注意美元與本幣之間的匯率波動，這可能對您的最終回報產生正向或負向影響。
• 最低投資金額：不同的投資管道可能有不同的最低投資門檻，請確認其是否符合您的預算和資金量。

1. 購買管道

以下是幾種常見的購買美國國債的管道：

• 在香港購買：
  • 你可以透過證券帳戶，例如富途證券 (Futu Securities) 或富途牛牛等平台。在這些平台購買美債，你需要先將資金兌換成美元。這類平台通常提供較廣泛的債券選擇，但也需要你對市場風險與機會有一定了解。
• 在美國購買：
  • 美國財政部線上平台 (TreasuryDirect)：這是最直接的購買管道，你可以直接從美國財政部購買新發行的國債。但這通常需要美國社會安全號碼或稅號，以及一個美國地址，對非美國居民來說門檻較高。
  • 透過券商在二級市場購買：你可以透過大型券商，如 Charles Schwab 或其他美國本地券商，在二級市場購買已發行的美國國債。這提供了更大的靈活性，可以買到不同到期日和票面利率的債券。
  • 透過券商購買相關ETF：如果你覺得直接購買單一債券太複雜，也可以考慮投資追蹤美國國債表現的指數股票型基金 (ETF)，例如iShares短期國債ETF。ETF通常具有分散風險、交易方便的優點。
• 透過代幣化平台投資：
  • 新興的金融科技平台，如 Jarsy，提供了創新的投資途徑。他們可能透過發行JSHV代幣等方式，將iShares短期國債ETF等資產進行代幣化。這種方式的優勢包括：
    • 全球可及性：降低了非美國投資者的門檻。
    • 低最低投資門檻：可能讓小額投資者也能參與。
    • 易用性與低交易成本：簡化了投資流程。

2. 穩健投資策略：債券梯 (Bond Ladder)

在變動的利率環境下，債券梯 (Bond Ladder) 策略是一種非常實用的投資方式。它的核心概念是將你的資金平均分散投資於不同到期期限的債券。例如，你可以將資金分成三份，分別投資於1年期、3年期和5年期的美國國債。

這個策略的優點在於：

• 製造穩定現金流：當最短期的債券到期後，你可以將收回的本金和利息再投資於最長期的債券（例如重新買入5年期債券），這樣就能持續有債券到期，形成穩定的現金流。
• 分攤利率風險：你不必擔心一次性將所有資金投入單一期限的債券而面臨利率變動的風險。即使利率上升，當你的短期債券到期時，你可以用更高的利率重新投資，捕捉到新的高收益機會。

3. 美國國債與其他國家債券的比較：以泰國國債為例

為了讓你更直觀地理解美國國債的投資價值，我們來看看它與泰國國債的比較：

項目	美國國債 (US Treasury Bonds)	泰國國債 (Thai Government Bonds)
信用評級 (依S&P Global Rating)	AA+ (極高信用等級)	BBB+ (良好信用等級，但次於AA+)
平均收益率 (參考近期數據)	約 5.56%	約 2% – 3%
結論	從信用評級和平均收益率來看，美國國債目前呈現出「低風險高回報」的特性，尤其對全球投資者具有極大的吸引力。

儘管美國國債的吸引力顯而易見，但對於像泰國等非美國的投資者來說，直接投資美債可能面臨法律法規限制，以及未來可能需要繳納海外投資稅等障礙。為了解決這些問題，泰國投資者可以透過當地的共同基金，例如DAOL-USTBILL (由DAOL資產管理發行)，來間接投資於美國國庫短期債券，實現分散投資並獲取美債收益的目標。

結語：掌握美債動態，穩健財富增長

美國國債不僅因其極高的安全性和流動性而成為全球投資組合中不可或缺的一部分，其市場動態更是宏觀經濟與政策走向的重要風向標。從聯儲局的加減息政策，到像唐納·川普關稅政策這類重大事件對其收益率的影響，美債市場持續發出信號，引導著全球資本流動和利率預期。

對於你而言，深入理解美國國債的種類、收益率的運作邏輯、市場影響因素，以及多元化的投資管道與債券梯等策略，將是你有效把握全球財富配置機遇、實現穩健增長的關鍵一步。它不僅能為你的投資組合提供固定回報和避險功能，也能讓你對全球經濟脈動有更深刻的洞察。

免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，旨在分享美國國債相關資訊，不應被視為任何形式的投資建議或推薦。所有投資均涉及風險，請在做出任何投資決策前，務必諮詢合格的財務顧問，並根據個人財務狀況和風險承受能力審慎評估。

常見問題（FAQ）

Q：美國國債為何被視為全球最安全的投資？

A：美國國債被視為全球最安全的投資，主要是因為它由全球最強大的經濟體——美國政府的信用擔保，具有極高的信用評級與流動性，因此被廣泛認為違約風險極低，是金融市場的「避風港」。

Q：收益率與債券價格有何關係？

A：收益率與債券價格呈負相關。這意味著當債券的收益率上升時，其市場價格通常會下跌；反之，當收益率下跌時，債券的市場價格則會上漲。兩者關係猶如蹺蹺板的兩端。

Q：個人投資者如何購買美國國債？

A：個人投資者可透過多種管道購買美國國債，包括香港的證券帳戶（如富途證券）、美國財政部線上平台（TreasuryDirect，對美國居民適用）、美國券商的二級市場，或投資追蹤美債表現的指數股票型基金（ETF），甚至新興的代幣化平台如Jarsy，這些平台可能提供更低的投資門檻和全球可及性。